Back
23 Dec 2015
Kenaikan Suku Bunga Fed Berlalu, Apa Berikutnya Untuk Pasar Mata Uang Negara Berkembang – Danske Bank
FXStreet - Tim peneliti di Danske Bank, mencatat bahwa setelah lebih dari dua tahun cemas menunggu, Fed menyampaikan kenaikan suku bunga pertama dan ketidakpastian besar adalah apakah langkah Fed ini berarti bahwa mata uang emerging market akhirnya keluar dari hutan dan apakah kita bisa melihat lebih kuat di tahun baru.
Kutipan penting
"Jawaban cepat kami mungkin tapi sangat selektif dan bersiaplah untuk guncangan signifikan di sepanjang jalan. Tidak ada keraguan bahwa kenaikan Fed pertama telah menghapus beberapa ketidakpastian, yang telah meninggalkan pembuat kebijakan dan investor di pasar negara berkembang berjuang.
Kita perlu mengingat titik yang diingatkan Janet Yellen pada konferensi pers-nya, yaitu bahwa pasar negara berkembang biasanya mendapatkan keuntungan dari pertumbuhan ekonomi AS yang kuat, yang merupakan latar belakang untuk bunga yang lebih tinggi di AS. Hal lain yang perlu diingat, yang telah kami sorot selama beberapa bulan, adalah bahwa, tidak seperti di siklus pengetatan Fed lainnya, saat ini banyak negara-negara berkembang memiliki sistem nilai tukar yang lebih fleksibel. Ini berarti nilai tukar mereka telah mengambil beban penyesuaian selama dua tahun terakhir, membantu untuk menutup ketidakseimbangan eksternal yang besar dan akhirnya mengatasi kejutan lebih cepat dari bertahan pada pasak overvalue."
"Namun, masalah yang perlu kita ingat adalah utang Dolar yang besar terakumulasi terutama oleh korporat emerging market. Ini memiliki biaya utang yang jauh lebih tinggi, yang menghalangi investasi dan hambatan pada pertumbuhan di beberapa negara yang paling terkena."
"Dalam pandangan kami, pasar menafsirkan Fed terlalu lembut. Jika Fed bergerak lebih agresif dari yang diharapkan oleh pasar, kita mungkin melihat muncul tekanan pasar mata uang lebih jauh. Namun, bagi banyak negara berkembang reaksi dari mata uang yang lemah adalah biaya utang yang lebih tinggi, yang akan menyakitkan."
"Oleh karena itu, rekomendasi yang terbaik untuk 2016 pada tahap ini adalah untuk mengobati pasar negara berkembang secara sangat selektif. Kami sarankan mencari pasar negara berkembang yang mengimpor energi dengan saham ekspor besar ke Amerika Serikat dan telah melihat penyesuaian FX besar, seperti Asia, beberapa negara Eropa Amerika Latin dan Timur. India tentu negara yang memenuhi kriteria tetapi Meksiko dan Turki juga terlihat menjanjikan. Meskipun kami percaya negara penghasil komoditas akan berada di bawah banyak tekanan, kita dapat melihat titik balik di beberapa negara yang telah memungkinkan penyesuaian nilai tukar dimuka besar, seperti Rusia."
Kutipan penting
"Jawaban cepat kami mungkin tapi sangat selektif dan bersiaplah untuk guncangan signifikan di sepanjang jalan. Tidak ada keraguan bahwa kenaikan Fed pertama telah menghapus beberapa ketidakpastian, yang telah meninggalkan pembuat kebijakan dan investor di pasar negara berkembang berjuang.
Kita perlu mengingat titik yang diingatkan Janet Yellen pada konferensi pers-nya, yaitu bahwa pasar negara berkembang biasanya mendapatkan keuntungan dari pertumbuhan ekonomi AS yang kuat, yang merupakan latar belakang untuk bunga yang lebih tinggi di AS. Hal lain yang perlu diingat, yang telah kami sorot selama beberapa bulan, adalah bahwa, tidak seperti di siklus pengetatan Fed lainnya, saat ini banyak negara-negara berkembang memiliki sistem nilai tukar yang lebih fleksibel. Ini berarti nilai tukar mereka telah mengambil beban penyesuaian selama dua tahun terakhir, membantu untuk menutup ketidakseimbangan eksternal yang besar dan akhirnya mengatasi kejutan lebih cepat dari bertahan pada pasak overvalue."
"Namun, masalah yang perlu kita ingat adalah utang Dolar yang besar terakumulasi terutama oleh korporat emerging market. Ini memiliki biaya utang yang jauh lebih tinggi, yang menghalangi investasi dan hambatan pada pertumbuhan di beberapa negara yang paling terkena."
"Dalam pandangan kami, pasar menafsirkan Fed terlalu lembut. Jika Fed bergerak lebih agresif dari yang diharapkan oleh pasar, kita mungkin melihat muncul tekanan pasar mata uang lebih jauh. Namun, bagi banyak negara berkembang reaksi dari mata uang yang lemah adalah biaya utang yang lebih tinggi, yang akan menyakitkan."
"Oleh karena itu, rekomendasi yang terbaik untuk 2016 pada tahap ini adalah untuk mengobati pasar negara berkembang secara sangat selektif. Kami sarankan mencari pasar negara berkembang yang mengimpor energi dengan saham ekspor besar ke Amerika Serikat dan telah melihat penyesuaian FX besar, seperti Asia, beberapa negara Eropa Amerika Latin dan Timur. India tentu negara yang memenuhi kriteria tetapi Meksiko dan Turki juga terlihat menjanjikan. Meskipun kami percaya negara penghasil komoditas akan berada di bawah banyak tekanan, kita dapat melihat titik balik di beberapa negara yang telah memungkinkan penyesuaian nilai tukar dimuka besar, seperti Rusia."