USD: Apa yang Dikatakan TWD kepada Kita – ING

Perkembangan paling mencolok dalam FX selama beberapa hari terakhir adalah rally luar biasa pada Dolar Taiwan, dan dalam skala yang lebih kecil pada mata uang Asia lainnya (MYR, THB, KRW). Pemicu tampaknya adalah kekhawatiran yang meluas di antara perusahaan dan investor kaya USD di Taiwan (asuransi jiwa, di atas segalanya) bahwa kesepakatan perdagangan dengan AS akan mencakup permintaan untuk Dolar AS yang lebih lemah terhadap TWD. Hal itu sejauh ini telah dikesampingkan oleh otoritas Taiwan. Likuiditas yang lebih tipis dari biasanya mungkin telah berkontribusi pada perburukan pergerakan di TWD yang biasanya dikelola dengan ketat, yang kini diperdagangkan 7% di atas penutupan akhir April, catat analis FX ING, Francesco Pesole.

Dukungan USD jangka pendek bersifat teknis, bukan struktural

"Spekulasi mengenai kesepakatan FX Taiwan-AS mungkin tidak cukup untuk membenarkan seluruh pergerakan ini. Penurunan terbaru pada USD berarti negara-negara, seperti Taiwan, yang secara historis memiliki eksposur sangat tinggi terhadap aset berdenominasi USD telah mengalami dampak yang dipicu oleh FX, dan pelaku lokal kini mencari lindung nilai USD yang lebih besar serta mulai mendiversifikasi dari investasi AS. Ini sesuai dengan narasi bearish yang lebih mengkhawatirkan untuk dolar, dan membuka risiko bahwa periode kesepakatan perdagangan yang seharusnya positif bagi USD dengan negara-negara Asia dapat berubah menjadi kesempatan bagi negara-negara Asia yang kaya USD untuk mengurangi eksposur USD. Kami akan memantau dengan cermat apakah likuiditas yang membaik mulai hari ini dan indikasi dari penetapan CNY menunjukkan percepatan, dan apakah Departemen Keuangan akan baik-baik saja dengan penurunan USD yang lebih luas sebelum dampak inflasi dari tarif terserap."

"Di AS, minggu ini lebih tenang dalam hal data, dengan pengumuman suku bunga FOMC besok menjadi sorotan utama. Kami memperkirakan Ketua Jerome Powell akan terus menolak tekanan dari pemerintahan Trump untuk menurunkan suku bunga. Penetapan pasar dan konsensus setuju. Powell baru-baru ini menekankan bahwa AS tidak dapat mempertahankan pasar tenaga kerja yang kuat tanpa stabilitas harga, dan pandangan kami masih bahwa pemotongan suku bunga pertama mungkin hanya akan terjadi pada bulan September, sementara pasar saat ini mematok 23bp untuk bulan Juli."

"Kami tidak mengharapkan pertemuan Fed ini memiliki implikasi besar bagi dolar karena pasar tampaknya sejalan dengan retorika terbaru Powell. Banyak pemulihan dan stabilisasi dolar disebabkan oleh rebound ekuitas AS, yang telah mengurangi permintaan untuk premi USD. Namun, premi tersebut belum menghilang, karena dolar tetap relatif murah dibandingkan dengan perbedaan suku bunga jangka pendek terhadap mata uang utama. Risiko penurunan USD baru yang berasal dari Asia tidak boleh dianggap remeh, tetapi mungkin tidak semuanya akan terwujud dalam waktu dekat. Mengingat valuasi jangka pendek yang tersisa dan lebih banyak ruang untuk posisi short spekulatif untuk dibongkar (terutama terhadap JPY dan EUR), dolar dapat terus mendapatkan kembali beberapa kekuatan selama Trump terus memberikan pasar beberapa berita positif tentang perdagangan."